The Effects of Liquidity, Firm Size, and Profitability on the Firm Value with Mediating Leverage

Abstract

The objective of this present research is to obtain empirical evidence of the effects of leverage in mediating the firm size, profitability and liquidity on the firm value. The object of the research was go public property and real estate firms in the Indonesia Stock Exchange in the period of 2012-2016. Thirty one firms serving as the sample were taken using a purposive sampling method. A path analysis with software Linear Structural Relationship (LISREL) version 8.8 was employed to analyze the data. The results of the research showed that it was merely profitability variable which directly gave a significant and positive effect on the firm value. Whereas liquidity and size variables directly gave a negative, although insignificant effect. The results of the testing proved that leverage is a variable which mediates the effect of liquidity, size and profitability on the firm value.


 


 


Keywords: liquidity, Leverage, firm size, profitabilit, firm value.

References
[1] Agustina, S. 2013. ”Pengaruh profitabilitas dan pengungkapan corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan”. Jurnal Akuntansi, Vol. 1, No. 1, hlm: 1-29.


[2] Amirya, M., dan A. Sari. Year. ”Faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan yang dimediasi oleh Leverage sebagai variabel intervening: sebuah perspektif Pecking Order Theory”. Artikel dipresentasikan pada The 1 Accounting conference faculty of economic Universitas Indonesia, Depok.


[3] Andanika, A., dan I. Ismawati. 2017. ”Pengaruh Profitabilitas Dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index”. Jurnal Iqtisaduna, Vol. 3, No. 2, hlm: 205-233.


[4] Anisyah, dan Purwohandoko. 2017. ”Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Pertambangan yang Terdaftar pada Bursa Efek IndonesiaPeriode 2010-2015”. Jurnal Manajerial Bisnis, Vol. Volume 1, Nomor 1, Agustus – November 2017 No., hlm: 34-46.


[5] Atmaja, L. S. 2008. Teori dan Praktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta: CV Andi Offset.


[6] Brealey, Marcus, dan Myers. 2006. Dasar-Dasar manajemen keuangan perusahaan. Jakarta. : Erlangga.


[7] Bringham, E. F., dan J. F. Weston. 2011. Dasar-dasar Manajemen Keuangan Edisi 11 Buku 2: Terjemahan oleh Ai Akbar Yulianto. Salemba Empat. Jakarta.


[8] Chen, L.-J., dan S.-Y. Chen. 2011. ”The influence of profitability on firm value with capital structure as the mediator and firm size and industry as moderators”. Investment Management and Financial Innovations, Vol. 8, No. 3, hlm: 121-129.


[9] Denziana, A., dan W. Monica. 2016. ”Analisis Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Tergolong LQ45 di BEI Periode 2011-2014)”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 7, No. 2, hlm: 241-254


[10] Dewi, A. S. M., dan A. Wirajaya. 2013. ”Pengaruh struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan”. E-Jurnal Akuntansi, Vol. 4, No. 2, hlm: 358-372.


[11] Dewi, I. R. 2014. ”Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan (Studi pada sektor pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2009-2012)”. Jurnal Administrasi Bisnis, Vol. 17, No. 1, hlm: 1-9.


[12] Ernawati, D., dan D. Widyawati. 2015. ”Pengaruh profitabilitas, Leverage dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan”. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol. 4, No. 4, hlm: 1-17 .


[13] Febrianti, M. 2012. ”Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Industri Pertambangan di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, Vol. 14, No. 2, hlm: 141-156.


[14] Ghozali, I., dan Fuad. 2005. Structural Equation Modelling, Teori, Konsep, dan. Aplikasi dengan Program Lisrel 8.54,. Semarang: Badan Penerbit UNDIP.


[15] Gultom, R. 2013. ”Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan Farmasi di Bursa Efek Indonesia”. JWEM (Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil), Vol. 3, No. 1, hlm: 51-60.


[16] Güner, A. 2016. ”The Determinants of Capital Structure Decisions: New Evidence from Turkish Companies”. Procedia Economics and Finance, Vol. 38, No., hlm: 84- 89.


[17] Handoo, A., dan K. Sharma. 2014. ”A study on determinants of capital structure in India”. IIMB Management review, Vol. 26, No. 3, hlm: 170-182.


[18] Harianto, H. 2016. ”Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI”. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol. 2, No. 12, hlm.


[19] Haryadi, E. 2017. ”Pengaruh size perusahaan, keputusan pendanaan, profitabilitas dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan”. Jurnal Akuntansi: Kajian Ilmiah Akuntansi (JAK), Vol. 3, No. 2, hlm: 1-22.


[20] Herawaty, V. 2009. ”Peran praktek corporate governance sebagai moderating variable dari pengaruh earnings management terhadap nilai perusahaan”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 10, No. 2, hlm: PP. 97-108.


[21] Hermawan, S., dan A. N. Maf’ulah. 2014. ”Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Pemoderasi”. Jurnal Dinamika Akuntansi, Vol. 6, No. 2, hlm; 103-118.


[22] Hermuningsih, S. 2012. ”Pengaruh Profitabilitas, Size Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Sruktur Modal Sebagai Variabel Intervening”. Jurnal Siasat Bisnis, Vol. 16, No. 2, hlm: 232-242.


[23] . 2014a. ”Pengaruh profitabilitas, growth opportunity, struktur modal terhadap nilai perusahaan pada perusahaan publik di Indonesia”. Bulletin of Monetary Economics and Banking (Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan), Vol. 16, No. 2, hlm: 127-148.


[24] Khumairoh, H. Mulyati, dan N. Kalbuana. 2016. ”Pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Garment dan Textile yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015)”. Artikel dipresentasikan pada Seminar Nasional dan The 3rd Call for Syariah Paper.


[25] Kuncoro, M. 2013. Metode Riset Untuk Bisnis Dan Ekonomi. 4. Jakarta: Erlangga.


[26] Languju, O. 2016. ”Pengaruh Return On Equity, Ukuran Perusahaan, Price Earning Ratio dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan Property and real estate terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, Vol. 16, No. 2, hlm: 387-398.


[27] Lestari, N., dan R. C. Sapitri. 2016. ”Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Akuntansi, Ekonomi dan Manajemen Bisnis, Vol. Vol. 4, No. 1, July 2016, No., hlm: , 28-33.


[28] Mahardhika, B. P., dan S. Aisjah. 2013. ”Pengujian Pecking Order Theory dan Trade Off Theory pada Struktur Modal Perusahaan (Studi pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia)”. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB, Vol. 2, No. 2, hlm: 1-17.


[29] Mahendra, A., L. G. Sri Artini, dan A. Suarjaya. 2012. ”Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia”. Matrik: Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis dan Kewirausahaan, Vol. 6, No. 2, hlm: 130-138.


[30] Manoppo, H., dan F. V. Arie. 2016. ”Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa EfekIndonesia Periode 2011-2014”. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, Vol. 4, No. 2, hlm: 485-497.


[31] Meidiawati, K. 2016. ”Pengaruh Size, Growth, Profitabilitas, Struktur Modal, Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol. 5, No. 2, hlm: 1-16.


[32] Moeljadi, M., K. Ratnawati, dan A. Afriani. 2015. ”Pengaruh Variabel Fundamental dan Makroekonomi pada Struktur Modal dan Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI)”. Jurnal Akuntansi Bisnis dan Manajemen, Vol. 22, No. 1, hlm: 35-49.


[33] Mulyani, S., D. Amboningtyas, dan A. Fathoni. 2017. ”The Influence Of Liquidity, Profitability, Leverage On Firm Value With Capital Structure As Intervening Variable (In Plantation Sub Sector Company 2012-2016 Listed In BEI)”. Journal of Management, Vol. 3, No. 3, hlm:1-11.


[34] Myers, S. C. 1984. ”The capital structure puzzle”. The journal of finance, Vol. 39, No. 3, hlm: 574-592.


[35] Myers, S. C., dan N. S. Majluf. 1984. ”Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have”. Journal of financial economics, Vol. 13, No. 2, hlm: 187-221.


[36] Nugraha, R. 2016. ”Analysis Of The Influence Of Capital Labour Intensive, Investment, Managerial Ownership, Operating Leverage Through Dividend And Financial Leverage As Intervening Variable on Firm Value In Indonesia Non Financial Sector Companies”. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI), Vol. Vol 7, No. 1„ No., hlm: 1-21.


[37] Nurhayati, M. 2013. ”Profitabilitas, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan Pengaruhnya Terhadap Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa”. Jurnal Keuangan & Bisnis Program Studi Magister Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Harapan, Vol. 5, No. 2, hlm: 144-153.


[38] Nurlela, R. 2008. ”Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Prosentase Kepemilikan Manajemen Sebagai Variabel Moderating”. Artikel dipresentasikan pada Simposium Nasional Akuntansi XI, di Pontianak.


[39] Owolabi, S. A., U. E. Inyang, dan E. Uduakobong. 2012. ”Determinants of capital structure in Nigerian firms: a theoretical review”. Canadian Journal of Accounting and Finance, Vol. 1, No. 1, hlm: 7-15.


[40] Pantow, M. S. R., S. Murni, dan I. Trang. 2015. ”Analisa Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan, Return on Asset, Dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan yang Tercatat di Indeks LQ 45”. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, Vol. Vol.3 No.1 Maret 2015, , No., hlm: 961-971.


[41] Prasetyorini, B. F. 2013. ”Pengaruh ukuran perusahaan, Leverage, price earning ratio dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan”. Jurnal Ilmu Manajemen, Vol. 1, No. 1, hlm: 183-196.


[42] Pratama, I. G. G. W., dan N. G. P. Wirawati 2016. ” Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Pemoderasi ”. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, Vol. Vol.15.3. Juni (2016), No., hlm: 1796-1825


[43] Prayoga, E. B., dan L. S. Almilia. 2013. ”Pengaruh Struktur Kepemilikan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Pengungkapan Manajemen Risiko”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 4, No. 1, hlm: 1-19.


[44] Primantara, A. N. A. D. Y., dan A. N. A. D. Y. Primantara. 2016. ”Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Risiko Bisnis, Ukuran Perusahaan, dan Pajak Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Rokok yang Terdaftar di BEI”, Universitas Udayana.


[45] Putra, A. N. D. A., dan P. V. Lestari. 2016. ”Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan”. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. Vol. 5, No.7, No., hlm: 4044 - 4070.


[46] Putri, R. W., dan C. F. Ukhriyawari. 2016. ”Pengaruh Likuiditas, Leverage Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014”. BENING, Vol. 3 (1) 2016, No., hlm: 52-73.


[47] Rahmawati, A. D. 2015. ”Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Struktur Modal, Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Sektor Properti, Real Estate, Dan Building Construction Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2010-2013)”. Jurnal Administrasi Bisnis, Vol. 23, No. 2, hlm: 1-7.


[48] Rompas, G. P. 2013. ”Likuiditas Solvabilitas Dan Rentabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Bumn Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia”. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, Vol. 1, No. 3, hlm : 252-262.


[49] Rosiana, G. A. M. E., G. Juliarsa, dan M. M. R. Sari. 2013. ”Pengaruh Pengungkapan CSR Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Pemoderasi”. E-Jurnal Akuntansi, Vol. 5, No. 3, hlm: 723-728.


[50] Rubiyani, D. 2016. ”Pengaruh Profitabilitas Terhadap Firm Value Dengan Capital Structure Sebagai Variabel Intervening”. Jurnal Ilmu & Riset Manajemen, Vol. 5, No. 4, hlm:1-17.


[51] Safitri, M. 2015. ”Analisis Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas Dan Efektivitas Terhadapnilai Perusahaan Dan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur”, Diponegoro University.


[52] Sambora, M. N. 2014. ”Pengaruh Leverage dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2009–2012)”. Jurnal Administrasi Bisnis, Vol. 8, No. 2, hlm.


[53] Saraswathi, I. A. A., I. G. B. Wiksuana, dan H. Rahyuda. 2016. ”Pengaruh Risiko Bisnis, Pertumbuhan Perusahaan dan Struktur Modal terhadap Profitabilitas serta Nilai Perusahaan Manufaktur”. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, Vol. 5.6 (2016), No., hlm: 1-10.


[54] Sari, R. A. I., dan M. P. Priyadi. 2017. ”Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Size , dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Ilmu & Riset Manajemen, Vol. 5, No. 10, hlm: 1-17.


[55] Sari, R. K. 2005. ” Faktor-faktor yang Berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan dengan Investasi sebagai Variabel Moderating (Di Bursa Efek Jakarta periode 2000 sampai 2002)”, Universitas Diponegoro, Semarang.


[56] Setiadewi, K. A. Y., dan I. B. A. Purbawangsa. 2014. ”Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Leverage Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan”. Vol., No., hlm: 506-609.


[57] Sofyaningsih, S., dan P. Hardiningsih. 2011. ”Struktur kepemilikan, kebijakan dividen, kebijakan utang dan nilai perusahaan”. Dinamika keuangan dan perbankan, Vol. 3, No. 1, hlm: 68-87.


[58] Soliha, E. 2002. ”Pengaruh Kebijakan Hutang terhadap Nilai Perusahaan serta Beberapa Faktor yang Mempengaruhinya”. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, Vol. 9, No. 2, hlm: 149-163.


[59] Sudiyatno, B., dan E. Puspitasari 2010. ”Tobin’s Q dan Altman Z-Score Sebagai Indikator Pengukuran Kinerja Perusahaan”. Kajian Akuntansi, Vol. Vol. 2. No. 1 9, No., hlm: 19-21.


[60] Suharli, M. 2006. ”Studi Empiris Terhadap Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Go Public Di Indonesia”. MAKSI, Vol. 6, No., hlm: 243-256.


[61] Sujoko, dan U. Soebiantoro. 2007. ”Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Vol. 9, No. 1, hlm: 41-48.


[62] Sunarsih, N. M., dan N. P. Y. Mendra. 2012. ”Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening PadaPerusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”. Simposium Nasional Akuntansi XV. Banjarmasin, Vol., No., hlm: 1-27.


[63] Suroto. 2015. ”Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan LQ-45 YangTerdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Februari 2010-Januari 2015)”. Serat Acitya-Jurnal Ilmiah UNTAG Semarang, Vol. Vol. 4 No. 3, No., hlm: 100-117.


[64] Thaib, I., dan A. Dewantoro. 2017. ”Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening”. Jurnal Riset Perbankan Manajemen dan Akuntansi, Vol. 1, No. 1, hlm: 25-44.


[65] Utami, C. T. U., dan Khairunnisa. 2015. ”Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, Likuiditas Dan Jaminan Obligasi Terhadap Peringkat Obligasi (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di PT. PEFINDO TAHUN 2010 – 2013)”. e-Proceeding of Management, Vol. Vol.2, No.3 Desember 2015, No., hlm: 3475-3482.


[66] Wahyudi, U., dan H. P. Pawestri. 2006. ”Implikasi struktur kepemilikan terhadap nilai perusahaan: dengan keputusan keuangan sebagai variabel intervening”. Simposium Nasional Akuntansi, Vol. 9, No., hlm: 1-25.


[67] Welley, M., dan V. Untu. 2015. ”Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Di Sektor Pertanian Pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2013”. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, Vol. 3, No. 1, hlm: 972- 983.


[68] Wenny. 2015. ”Faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan publik non keuangan”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 17 1a, No. 19, hlm: 972-983.


[69] Wirjawan, R. S. 2015. ”Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, Vol. Vol. 17, No. 1a, November 2015, No., hlm: 1-19.


[70] Wulandari, D. R. 2013. ”Pengaruh Profitabilitas, Operating Leverage, Likuiditas terhadap nilai perusahaan dengan struktur modal sebagai intervening”. Accounting Analysis Journal, Vol. 2, No. 4, hlm: 455-463.


[71] Yoshendy, A., N. A. Achsani, dan T. N. Maulana. 2016. ”Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Barang Konsumsi di BEI tahun 2002– 2011”. Jurnal Bisnis dan Manajemen, Vol. 16, No. 1, hlm: 47-59.